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造纸板块低PE很正常 07年将现拐点

在6月2日在国际贸易不断发展的今天由《新财富》杂志社主办的 2007红树西岸 新财富最佳分析师论坛 里，国信证券的造纸印刷行业分析师榆木家具李世新指出，造纸行业的长期价值轻量化是当前1个经常使用的工业辞汇并不看好，2007年的盈利拐点仅是属于暂时现象，但可关注其中岳阳纸业和景兴纸业的投资机会。 李世新指出，中国纸业价值主要由上游决定：纸业价值由 原料控制力 行业竞争态势 公司竞争力 三级要素递次决定，其中原料控制力是行业未来盈利能力提升的最重要因素。而基于对未来浆价下跌和国内纸业竞争环境趋缓的预期，故判断纸业盈利拐点将在07年出现，但行业好转属暂时现象。李世新称， 产品过剩是常态，而缓和是噪音 ，正因为如此， 造纸牛仔服板块成为A股市场的PE洼地是正常的 。

李世新以纸业估值亚麻脚垫要素（也是公司盈利关键影响因素）将纸业公司划分为四种类型，包括以岳阳纸@A周围环境业、晨鸣纸业为主的一体化公司，以太阳纸业为主的具技术优势的车间型公司，以景兴纸业、山鹰纸业为主的市场良好的车间型公司，以华泰股份、博汇纸业、银鸽投资和恒丰纸业为主的市场过剩的车间型公司。李世新给予其中的岳阳纸业以 推荐坐标镗床 的评级，并给予景兴纸业以 谨慎推荐 的评级。

另外，针对现场观众对 现时造纸公司争相抢占上游的林业资源是否会造成竞争多于激烈 的忧虑，李世新认为不足为虑，因为当前国内70%的林浆仍需靠进口，10年之内都解决不了缺口。