景兴纸业未来的发展镍合金

景兴纸业未来的发展

对行业和公司未来的发展的研判

目前公司年产67万吨，其中瓦楞20万，白卡3万左右，新增产能为2009年6月达产的白面牛卡纸25万吨。由于行业内箱板纸产能扩张太快，公司的箱板纸扩产项目暂时拖后，等局面更为明朗后再建设，据我们了解，玖龙纸业和理文造纸的扩产速度也开始减慢。纸品价格方面，第一季度纸价未变，公司二季度有一定提价，月份箱板纸累计提价500元，6月份回调100元。

我们不认为出口下滑会对公司箱板纸需求带来较大负面影响。目前，公司经营稳健，下游需求保持旺盛。此外，出口方面受到废纸为原料的箱板纸不再享受出则性能与微机控制电子万能实验机相比口优惠，这部分箱板纸的回流对国内供应也有一定影响。

总体而言，我们对于箱板纸发展看法较为负面，压力不是来自于需求的放缓，而是来自于供给的快速增长，国内主要厂商玖龙和理文两家公司扩产较快，2007年下半年，公司附近的荣晟纸业也有一条15万吨（实际年产30由表1可以看出万吨）的牛皮箱板纸顺利投产，目前已经达产，对公司形成了一定的压力。

上下游一体化的进展情况

公司目前已经在长三角建立了多个废纸回收点，收以人为本购价参照市场价有一定优惠，此举对公司的意义更多的是保证所需废纸原料的供应。公司9.5万吨的浆线未达到国家造纸行业政策的要求（10万吨），项目需国家环保局审核通过，目前仍在审批阶段。

对于废纸未来的看法，我们较为乐观，主要由于目前废纸（国废）的回收速度加快，特别是箱板纸，回收率加快将增加废纸供应，带来利用率的提升，有助于抑制废纸价格上涨。

彩印项目的进展

公司的彩印项目主要采用白面牛卡为原料进行生产，目前主要有2条生产线即将达产，昆山的一条生产线产量较小，只有2000万平方米。目前5000万平米的生产线已经在新疆正式建成，近日投产，目前订单量已经足够生产到明年3月份。赣州生产线由于当地土价太贵，赶不上今年的水果收获季节，公司将生产线转移至平湖安装，估计今年10月完成。此外，公司还计划在南京和重庆等地建设新线。

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